仕組み債の販売で千葉銀行等に行政処分勧告

地銀の千葉銀行と他2社が、複雑な仕組みを持つ債券「仕組み債」を顧客に対して十分説明しないまま販売していたことが問題視され、9日に証券取引等監視委員会が金融庁に対し3社に行政処分を下すよう勧告した。

非常に複雑な仕組み債

　千葉銀行とその傘下にあるちばぎん証券、そして武蔵野銀行の3社が複雑な仕組みを持つ債券「仕組み債」を、顧客に対して十分な説明をしないまま販売していた。また本来販売するべきではない、リスク許容度が低い顧客に対しても販売していた。この事実が問題視され、9日に証券取引等監視委員会が金融庁に対し、3社に行政処分を下すよう勧告した。

　これら3社の関係を見ると、ちばぎん証券は千葉銀行が100％を保有する子会社。武蔵野銀行は千葉銀行がわずか3％程度の株主となっているだけで、千葉銀行の子会社ではない。しかし2016年には「千葉・武蔵野アライアンス」という包括提携を締結しており、2行には密接な関係がある。

　そして今回問題になっている仕組み債は、主にちばぎん証券が顧客に対して販売していたものの、千葉銀行・武蔵野銀行も関わっていた。

　今回問題視されているのは、まず仕組み債の販売にあたり顧客に対してそのリスクを十分説明していなかったこと。また仕組み債はハイリスクな商品であり、申告するリスク許容度が高い顧客にのみ販売するべき商品だった。

　このように顧客のリスク許容度に合わせた商品を販売するルールを証券業界では「適合性の原則」と言うが、3社はリスク許容度が低い顧客に対しても仕組み債を販売していた。今回仕組み債が販売されていた8,424人のうち、約30％にあたる2,424人はリスク許容度が低い顧客であった。

　では仕組み債とは一体どのような債券なのか？仕組み債にもいろいろあるのだが、1つの商品として「他社株転換可能債」または「EB債」と呼ばれるものがある。これは特定の株式銘柄に連動した債券であり、償還日までにその株価があらかじめ決められた水準を下回る日があると、強制的にその株式に転換されるというもの。所定の水準を下回ったので、転換された価格は債券購入時より安い価格であり、損失になることが多い。

　このようなリスクがある一方で、他社株転換可能債は普通の債券より利回りが高く設定されている。連動する株価が下がらなければ、普通の債券より利益になる。なお実際の他社株転換可能債の仕組みは相当複雑で、ここで書ききれないルールがたくさんある。

　また「指数リンク債」という仕組み債もあり、これは株式の代わりに日経225平均などの指数に連動した債券。他社株転換可能債と同様に指数が一定水準以下になると損失が出る仕組みになっている。

　さらに「複数指数リンク債」という2つ以上の指数に連動する仕組み債もある。このように仕組み債は非常に複雑であり、投資初心者には販売してはいけないものだった。しかし千葉銀行等は売上のために十分な説明なく販売していた。

　その結果仕組み債に関して苦情もかなり出ていたという。このような行為は許されるべきではないが、個人投資家としてはあまり複雑な金融商品にはうかつに手を出さないのが一番ということか。